以美元计算，柬埔寨经济规模扩大到原来的两倍多，但生活是否也好了一倍？国内生产总值（GDP）从2014年的约220亿美元增至2025年的513亿美元（世界银行）。剔除价格变动后，实际规模约为原来的1.8倍（我们根据世界银行数据的计算）。预计2026年经济增长将放缓。人均GDP约合每月239美元，与制衣工人210美元的最低工资相近。人均GDP是平均值，不是工资。
发生了什么
GDP即国内生产总值，是一个国家一年内生产的所有东西的总价值，包括食品、衣服、建筑和服务。
2014年，柬埔寨GDP约为220亿美元；2025年为513亿美元（世界银行）。以美元计，11年间规模扩大到原来的两倍多（我们的计算）。2014年至2019年，经济每年增长7%至9%。2020年，新冠疫情来袭，经济萎缩3.6%。2021年增长3.1%，此后每年增长约5%至6%，2025年增长5.3%（世界银行）。
钱从哪里来？工业指工厂和建筑业。2025年，工业占GDP的43.1%，高于2020年的37.5%。旅游、商店和银行等服务业占35.0%。农业、渔业和林业占16.1%，低于2020年的17.0%（世界银行）。其余约6%为产品净税（我们的计算）。
服装、鞋类和旅行用品仍是经济支柱。据柬埔寨劳工与职业培训部（MLVT）数据，约110万人在这些工厂工作（转引自新华社，2026年）。据柬埔寨海关与消费税总局（GDCE）数据（转引自新华社），2026年上半年，这类产品出口增长6.2%，达到79.9亿美元。出口总额增长19.5%，达到170.9亿美元（GDCE，转引自 CambodgeMag）。因此，其他所有出口合计增长约34%，达到约91亿美元（我们的计算）。制衣业目前占全部出口的46.8%，已不足一半（GDCE，转引自新华社，2026年）。
为什么现在增长放缓？
亚洲开发银行（ADB）预测，柬埔寨2026年经济增长率仅为3.9%（ADB，2026年9月）。如果这一预测成立，这将是2021年以来最慢的增长（我们与世界银行数据的比较）。四重冲击几乎同时到来。
1. 与泰国的边境冲突，始于2025年年中。2024年，约130万柬埔寨人在泰国工作，占劳动力的6%以上。近100万人已回国。侨汇，即在海外工作的人寄回家的钱，2024年约为28亿美元，约占GDP的6%（ISEAS，2026年）。 2. 旅游业。2026年上半年，入境国际游客约175万，比上年同期减少47.9%（柬埔寨旅游部，转引自 CambodgeMag）。ADB下调预测，主要是因为旅游业疲软，此外还有柬泰边境关闭和油价上涨（ADB，2026年9月）。 3. 美国关税。关税是对进口商品征收的税。2026年上半年，美国购买了柬埔寨42%的出口商品（GDCE，转引自 CambodgeMag）。2025年，美国对大多数柬埔寨商品征收19%的关税，这一税率在2025年10月的贸易协定中得到确认（白宫，2025年）。2026年2月，美国最高法院裁定，作为这些关税依据的法律并不允许征收这些关税（Thomson Reuters，2026年2月）。自2026年7月24日起，大多数柬埔寨商品依据另一项法律，即第301条款（Section 301），被征收10%的美国关税（CamboJA News，2026年7月）。关税会提高美国买家购买柬埔寨商品的成本，可能压缩工厂的利润空间。 4. 物价与贷款。通货膨胀指物价上涨的速度。据柬埔寨国家统计局（NIS）数据（转引自 Trading Economics），通胀率在2026年5月达到7.2%，8月回落至4.8%。国际货币基金组织（IMF）对房地产市场、不断上升的不良贷款和疲弱的信贷增长发出警告（IMF，2025年11月）。
2026年9月，政府宣布了一项12亿美元的经济支持计划（Cambodia Investment Review，2026年9月）。
涉及哪些方
柬埔寨发展理事会（CDC）负责审批投资项目。2025年，CDC批准了630个项目，投资额创纪录，达到100亿美元，比2024年的69亿美元增加45%。这些项目预计将创造约43.8万个就业岗位（CDC，转引自 Kampuchea Thmey，2026年1月）。以上均为获批金额，并非已实际投入的资金。
2025年获批资金的来源：
- 中国：54%，即54.2亿美元（CDC，转引自 Vietstock，2026年1月）。
- 柬埔寨投资者：31%，即31.2亿美元（CDC，转引自 Vietstock，2026年1月）。
- 其他所有国家：约15%，即约14.6亿美元（我们的计算）。
也就是说，每1美元获批投资中，约有54美分来自中国。大部分资金投向工业（56亿美元）和基础设施（38亿美元）。在630个项目中，有243个位于经济特区（SEZ），即专为工厂建设、享有特殊优惠的区域（CDC，转引自 Kampuchea Thmey）。
风险与待解问题
- 获批不等于投入。投资通常在数年内陆续到位，有些项目最终从未落地。
- 大伙伴屈指可数。美国购买了42%的出口商品（2026年），中国带来了54%的获批投资（2025年）。其中任何一方经济放缓，对柬埔寨的冲击都会更大。
- 房地产与贷款。IMF表示，风险“偏向下行，金融部门的脆弱性处于核心位置”（IMF，2025年11月）。
- 放缓会成为常态吗？2026年的放缓是暂时的，还是新常态？目前的数据还无法回答。
- 退出最不发达国家名单。据联合国经济和社会事务部（UN DESA，2024年），柬埔寨预定于2029年12月19日退出联合国最不发达国家（LDC）名单。过渡期结束后，柬埔寨可能失去部分曾助力制衣业发展的免关税贸易优惠。
对你意味着什么
2025年人均GDP为2,872美元（世界银行），约合每月239美元（我们的计算）。2026年制衣工人的最低工资为每月210美元，2027年1月1日起将升至212美元（新华社，转引自 The Star，2026年9月）。
但人均GDP不是工资。它是经济全部产出的平均值，其中包括工厂利润、外资企业的产出和政府支出，并不是一个家庭实际拿到手的收入。其中一部分是工资，一部分是利润，包括外资工厂的利润。
这些冲击对每个人的影响并不相同。根据以上数据，我们的解读是：依赖在泰国亲属汇款的农村家庭、旅游业从业者以及背负房产贷款的人，可能属于受影响最大的人群。
不同观点
来自中国的投资对柬埔寨有利吗？
- 负责审批项目的CDC强调就业。CDC预计，2025年获批的项目将创造约43.8万个就业岗位（CDC，转引自 Kampuchea Thmey，2026年1月）。这是估计数，不是实际统计。
- Value Chain Asia 的分析人士认为，由于大量新增制造业为中资所有，该行业在一定程度上是中国供应链的延伸，而不完全是柬埔寨自身的多元化（Value Chain Asia，2026年5月）。
对2026年应担心到什么程度？
- ADB将2026年增长预测下调至3.9%（ADB，2026年9月），IMF认为风险“偏向下行”（IMF，2025年11月）。
- 另一些人指出，2026年上半年出口总额仍增长了19.5%（GDCE，转引自 CambodgeMag），而且2025年获批投资创下纪录（CDC，转引自 Kampuchea Thmey）。
关于数据
- 单一数据序列。GDP、增长率、人均GDP和各产业占比均来自世界银行的世界发展指标（World Development Indicators）。该序列采用柬埔寨经修订（调整基期，rebased）的国民账户。我们不将其与任何其他GDP序列混用。
- 现价美元。以美元计的GDP采用各年当年价格，因此从220亿美元增至513亿美元，部分来自物价上涨。百分比增长率已剔除价格变动；按增长率累计，约为原来的1.8倍。
- 我们的计算。“两倍多”、1.8倍、每月239美元、约6%的税、其他出口（总额减去制衣业）、“其他国家”占比以及“2021年以来最慢”均为我们的计算。
- 数据性质。100亿美元及各国占比为获批金额，并非实际投入。3.9%为预测。43.8万个就业岗位为预期数字，并非实际统计。
- 时间范围。GDP和投资为2025年数据。出口、旅游和美国所占份额为2026年上半年数据。通胀为月度同比数据。侨汇为2024年数据。19%的美国关税自2025年8月起实施，至2026年2月止；自2026年7月24日起，大多数柬埔寨商品适用10%的税率。关税规则仍可能再次变化。
